Książka przedstawia problem zmienności rynków kapitałowych,
surowcowych i pieniężnych w pierwszym dziesięcioleciu XXI wieku
oraz ich wpływ na determinanty wyceny i wartość przedsiębiorstw.
Szczególnie wnikliwie Autorzy rozpatrują takie zagadnienia, jak:
zmienność rynków jako nowa „normalność” w gospodarce, miejsce Chin
w przyszłym ładzie finansowym świata, bezpośrednie inwestycje zagraniczne na
świecie i w Polsce, weryfikacja teorii dotyczących cen ropy naftowej,
narastanie długu publicznego na świecie i w Polsce oraz sposoby jego
finansowania.
Budowa kapitału zaufania poprzez komunikację i zarządzanie oczekiwaniami
inwestorów stanowi odpowiedź na utratę zaufania przez wiele spółek publicznych,
także w naszym kraju. W publikacji zaakcentowano potrzebę społecznej
odpowiedzialności przedsiębiorstw, znaczenie niematerialnych aktywów firmy,
wykorzystywanie obligacji jako coraz istotniejszego źródła finansowania
przedsiębiorstw oraz wzmacnianie kontroli wewnętrznej, która wpływa dodatnio na
proces kreowania ich wartości. Przedstawiono także całkowite stopy zwrotu spółek
kapitałowych na GPW w Warszawie w latach 2001-2009 oraz zakres zmian u
notyfikowanych akcjonariuszy spółek giełdowych w ostatnich latach w Polsce.
Książka jest ważnym głosem w dyskusji o skutkach kryzysu globalnego dla
przedsiębiorstw, o wpływie zmienności przepływów na rynkach–
kapitałowym, surowcowo-towarowym i pieniężnym – na migracje wartości
przedsiębiorstw, na destrukcję i kreowanie ich wartości.
- Prof. dr hab. Irena Lichniak, Szkoła Główna Handlowa w Warszawie
Przejście od G-7 do G-20 zmienia kierunek strumieni kapitału finansowego
i kapitału społecznego. Recenzowana książka jest dobrym przewodnikiem po
megatrendach XXI wieku.
- Prof. dr hab. Jan K. Solarz, Akademia Finansów w Warszawie
Spis treści:
Wstęp
Część I
Zmienność rynków w warunkach kryzysu światowej gospodarki
Rozdział 1
Głęboka zmienność jako nowa normalność w światowej gospodarce (Andrzej
Szablewski)
1.1. Wymiary zmienności
1.2. Prognozy długo- i krótkookresowe
1.2.1. Megatrendy demograficzne i gospodarcze
1.2.2. Prognozy krótkookresowe i nowe zagrożenia
1.2.3. Cykle giełdowe
1.3. Finansowy indeks rozwoju (FDI)
1.4. Zmiany w globalnych przepływach kapitałowych w 2008-2009
1.5. Przemienność rynków a zmiany siły walut
1.5.1. Nieuchronna deprecjacja dolara
1.5.2. Umacnianie się euro
1.5.3. Na horyzoncie renminbi
Konkluzje
Rozdział 2
Miejsce Chin w przyszłym ładzie finansowym świata (Mariusz Trzaskowski)
2.1. Nowa architektura finansów
2.2. Pomysł Chin na nowy ład oraz zaangażowanie w proces tworzenia nowego systemu
2.3. Skutki kryzysu
2.4. Kryzys w Chinach?
2.5. Yuan i chińska polityka walutowa
2.5.1. Renminbi i jego kurs
2.5.2. Dolar amerykański w chińskich rezerwach walutowych
2.5.3. Skutki niedowartościowanego yuana
2.5.4. Dalsze losy yuana
2.6. Strategia globalnego rozwoju Chin
2.6.1. Afryka
2.6.2. Ameryka Łacińska
2.7. Scenariusze dla Chin na przyszłość
2.8. Inny punkt widzenia
Konkluzje
Rozdział 3
Kryzys na rynku kredytów hipotecznych w USA (Dominika Sobaś)
3.1. Przyczyny kryzysu na rynkach kredytów hipotecznych
3.1.1. Polityka monetarna a boom na rynku nieruchomości
3.1.2. Rozluźnienie standardów szacowania ryzyka kredytowego
3.1.3. Wpływ sekurytyzacji na kryzys hipoteczny w USA
3.2. Przebieg kryzysu
3.3. Skutki kryzysu
3.3.1. Zapaść rynku międzybankowego i straty generowane przez sektor bankowy
3.3.2. Spadek źródeł finansowania - analiza sytuacji gospodarstw domowych oraz
przedsiębiorstw
3.3.3. Makroekonomiczne skutki kryzysu
3.4. Przyszłość po kryzysie
Konkluzje
Rozdział 4
Bezpośrednie inwestycje zagraniczne na świecie i w Polsce (Dorota Ciesielska)
4.1. Bezpośrednie inwestycje zagraniczne na świecie
4.2. Globalne bezpośrednie inwestycje zagraniczne - perspektywy rozwoju
4.3. Bezpośrednie inwestycje zagraniczne w układzie regionalnym
4.4. Bezpośrednie inwestycje zagraniczne w Polsce
Konkluzje
Rozdział 5
Zmienność cen ropy naftowej - znaczenie dla rynku futures (Wojciech Potocki)
5.1. Cena ropy naftowej versus kryzysy (retrospektywnie)
5.2. Niepewność, zmienność i ryzyko ceny ropy naftowej
5.3. Dwa wymiary niestabilności na rynku ropy naftowej
5.4. Możliwości prognozowania ceny ropy naftowej w dłuższym okresie
5.5. Model krótkoterminowej równowagi na rynku ropy naftowej
5.6. Zachowanie się ropy naftowej na rynku futures
5.6.1. Teoria magazynowania i stopa użyteczności
5.6.2. Wartość informacyjna cen futures ropy naftowej
5.6.3. Prognozowanie krótkoterminowe ceny ropy naftowej
5.6.4. Taktyczna i strategiczna wartość futures dla ropy naftowej
Konkluzje
Rozdział 6
Dług publiczny i jego finansowanie (Dorota Podedworna-Tarnowska)
6.1. Dług publiczny na świecie
6.2. Obligacje skarbowe na świecie
6.3. Rzetelność ratingów długu rządowego
6.4. Dług publiczny w Polsce
6.5. Obligacje skarbowe w Polsce
6.6. Popyt inwestorów na obligacje skarbowe w Polsce
Konkluzje
Część II
Dylematy wyceny i budowy wartości spółek kapitałowych
Rozdział 7
Budowa kapitału zaufania (Katarzyna Żądło)
7.1. Kapitał społeczny jako kapitał optymalizujący
7.2. Zaufanie - spojrzenie z perspektywy nowego społeczeństwa i współczesnej ekonomii
7.3. Zaufanie na rynku kapitałowym
7.4. Komunikacja czynnikiem konstytuującym kulturę zaufania
7.5. Budowa zaufania przez komunikację - perspektywa polskich spółek giełdowych
Konkluzje
Rozdział 8
Zarządzanie oczekiwaniami inwestorów (Magdalena Mikołajek-Gocejna)
8.1. Zrozumieć oczekiwania inwestorów - sygnały i zakłócenia a oczekiwania
8.2. Czy oczekiwania inwestorów rzeczywiście mają znaczenie?
8.3. Wprowadzenie do koncepcji zarządzania oczekiwaniami (Expectations-Based Managementt)
8.3.1. Konieczność doskonalenia istniejących metod pomiaru - wkomponowanie w rachunek
oczekiwań inwestorów
8.3.2. Strategiczna implikacja oczekiwań inwestorów
8.4. Relacje z inwestorami i zarządzanie oczekiwaniami źródłem odbudowy
zaufania
Konkluzje
Rozdział 9
Indeksy zrównoważonego rozwoju a wycena przedsiębiorstw przez rynki kapitałowe
(Karolina Łudzińska)
9.1. Społeczna odpowiedzialność przedsiębiorstw a rynki finansowe
9.2. Indeksy zrównoważonego rozwoju
9.3. Indeksy Dow Jones Sustainability
9.3.1. Wskaźniki globalne - Dow Jones Sustainability World Indexes (DJSI World)
9.3.2. Wskaźniki europejskie - Dow Jones STOXX Sustainability Indexes
9.3.3. Wskaźniki północnoamerykańskie - Dow Jones Sustainability North America Index
oraz Dow Jones Sustainability United States Index
9.3.4. Wskaźnik azjatycki - Dow Jones Sustainability Asia Pacific Index
9.4. Indeks zrównoważonego rozwoju DJSI World - wyniki w okresie kryzysu 2008/2009
9.5. RESPECT Index Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie
Konkluzje
Rozdział 10
Wycena aktywów niematerialnych przedsiębiorstwa (Marek Panfil)
10.1. Definicja aktywów niematerialnych
10.1.1. Definicja aktywów niematerialnych dla potrzeb rachunkowości finansowej
10.1.2. Definicja aktywów niematerialnych w teorii i praktyce zarządzania
10.2. Przyczyny wyceny aktywów niematerialnych
10.2.1. Poprawa zarządzania wewnętrznego
10.2.2. Poprawa raportowania zewnętrznego
10.2.3. Potrzeby transakcyjne i statutowe
10.3. Metody wyceny aktywów niematerialnych
10.3.1. Wycena globalnej wartości zasobów niematerialnych przedsiębiorstwa
10.3.2. Wycena jednostkowych aktywów niematerialnych
10.4. Wycena spółek i aktywów niematerialnych w warunkach gwałtownych zmian na rynkach
kapitałowych
10.4.1. Wycena kapitału intelektualnego jako nadwyżki wartości rynkowej (WR) nad
wartością księgową (WK) spółek WIG20 . .
10.4.2. Wycena wartości 20 marek globalnych wg Brand Finance
10.4.3. Wycena aktywów niematerialnych według GIFTt - Global Intangible Finance Tracker
(Brand Finance)
Konkluzje
Rozdział 11
Notyfikowani akcjonariusze spółek giełdowych w Polsce (Agata Adamska)
11.1. Charakterystyka notyfikowanych akcjonariuszy spółek giełdowych
11.1.1. Klasyfikacja akcjonariuszy notyfikowanych
11.1.2. Struktura akcjonariuszy notyfikowanych
11.1.3. Zmiany liczby akcjonariuszy notyfikowanych i wartości zaangażowanego kapitału w
okresie grudzień 2006 - grudzień 2008
11.1.4. Charakterystyka portfeli akcjonariuszy notyfikowanych
11.2. Charakterystyka akcjonariatu spółek notowanych na GPW w Warszawie
11.2.1. Liczba notyfikowanych akcjonariuszy w spółkach giełdowych
11.2.2. Udział notyfikowanych akcjonariuszy w kapitale własnym spółek
11.2.3. Najwięksi akcjonariusze w poszczególnych spółkach
11.3. Zmiany w akcjonariacie spółek notowanych na GPW a zmiany ich wartości rynkowej w
latach 2007 i 2008
Konkluzje
Rozdział 12
Całkowite stopy zwrotu wybranych spółek kapitałowych (Robert Sobotnik)
12.1. Całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy na tle innych mierników kreacji
wartości
12.1.1. Istota całkowitej stopy zwrotu dla akcjonariuszy
12.1.2. Nominalna a realna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy
12.2. Dekompozycja całkowitej stopy zwrotu dla akcjonariuszy
12.3. Zmiany głównych indeksów światowych oraz średnioroczna stopa wzrostu w okresie
1999-2009
12.4. Zmiany indeksów giełdowych oraz kapitalizacji sektorów na GPW w Warszawie
(1.01.1999-30.10.2009)
12.5. Wyniki dekompozycji całkowitych stóp zwrotu wybranych spółek
12.6. Średnia roczna stopa wzrostu oraz całkowite (nominalna i realna) stopy zwrotu dla
akcjonariuszy na GPW
12.6.1. Metoda badania
12.6.2. Wybrane przedsiębiorstwa - TOP 15
Konkluzje
Rozdział 13
Obligacje przedsiębiorstw jako źródło ich finansowania (Dorota
Podedworna-Tarnowska)
13.1. Pojęcie i znaczenie obligacji korporacyjnych
13.2. Rodzaje obligacji korporacyjnych
13.3. Stopy procentowe i płynność rynku obligacji
13.4. Inwestycyjny a spekulacyjny poziom obligacji
13.5. Rozwój rynku obligacji korporacyjnych w Polsce
13.6. MCI Management SA - studium przypadku emisji obligacji korporacyjnych
Konkluzje
Rozdział 14
Kontrola wewnętrzna a kreowanie i stabilizacja wartości przedsiębiorstwa (Ewa
Pomorska)
14.1. Istota kontroli wewnętrznej
14.1.1. Geneza kontroli wewnętrznej
14.2. Dominujące systemy regulacyjne
14.2.1. USA. Sarbanes-Oxley Act (SOX)
14.2.2. Japonia. Financial Instruments and Exchange Law (J-SOX)
14.2.3. Australia (CLERP-9)
14.3. Rozwój regulacji w Polsce
14.3.1. Implementacja Dobrych Praktyk na polskim rynku
14.4. Kontrola wewnętrzna w procesie kreowania wartości przedsiębiorstwa
14.4.1. Rodzaje wartości kreowanej przez kontrolę wewnętrzną w przedsiębiorstwie
14.4.2. Mechanizmy kreowania wartości przez kontrolę wewnętrzną
14.5. Zmienność na rynkach
Konkluzje
Bibliografia
Notki o Autorach
424 strony, oprawa twarda
