Książka stanowi nowoczesne kompendium wiedzy na temat zarządzania
szeroko pojętym ryzykiem finansowym lub inaczej – występującym na rynku finansowym.
Autor – światowej sławy specjalista z zakresu instrumentów finansowych
oraz ryzyka finansowego – przedstawia praktyczne podejście do pomiaru i zarządzania
ryzykiem przez banki i inne instytucje finansowe.
Praca zawiera wiele przykładów oraz wykresów ilustrujących praktyczne
stosowanie narzędzi analitycznych, a także ciekawy zestaw pytań i ćwiczeń do
samodzielnego rozwiązania.
Na szczególną uwagę zasługuje aktualność poruszonych w książce zagadnień. Kryzys
finansowy, który jak tornado przetoczył się w ostatnich latach przez świat i którego
skutki odczuwamy do dziś, po raz kolejny pokazał, niestety, słabości w podejściu
instytucji finansowych do zarządzania ryzykiem. John C. Hull sprawnie ilustruje
poszczególne zagadnienia za pomocą znanych przykładów spektakularnych upadków lub
kłopotów instytucji finansowych oraz kryzysów o skali globalnej. Jest to doskonała
wizualizacja prawdziwego znaczenia zarządzania ryzykiem i dowód na to, że zarządzania
ryzykiem nie można traktować jako jeszcze jednego wymogu formalnego ze strony
regulatorów.
Bożena Graczyk
Partner, Szef Zespołu ds. doradztwa księgowego
i zarządzania ryzykiem finansowym, KPMG
Książka jest przeznaczona dla pracowników instytucji finansowych, w tym przede
wszystkim różnego rodzaju funduszy, banków, domów maklerskich, firm assets management,
zakładów ubezpieczeniowych oraz wielu firm doradczych w zakresie finansów. Publikacja
będzie także bardzo dobrym podręcznikiem dla studentów wyższych lat kierunków
ekonomicznych.
Johan C. Hull jest profesorem specjalizującym się w zarządzaniu
ryzykiem i instrumentach pochodnych w Rotman School of Management na uniwersytecie w
Toronto oraz autorem dwóch książek na temat instrumentów pochodnych, które stały
się na świecie podstawowymi lekturami dla praktyków, doradców inwestycyjnych oraz dla
kandydatów na maklerów: Kontrakty terminowe i opcje. Wprowadzenie (wyd. 2 – 1998) oraz
Options, Futures, and Other Derivatives (wyd. 8 – 2011).
Spis treści:
Ze świata biznesu
Przedmowa do wydania polskiego
Wstęp
ROZDZIAŁ 1. Wprowadzenie
1.1.Ryzyko a zwrot z inwestycji w przypadku inwestora
1.2.Granica efektywna
1.3.Model wyceny aktywów kapitałowych
1.4.Teoria arbitrażu cenowego
1.5.Ryzyko a zwrot w przypadku firm
1.6.Zarządzanie ryzykiem w instytucjach finansowych
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 2. Banki
2.1.Bankowość komercyjna
2.2.Wymogi kapitałowe w przypadku małego banku komercyjnego
2.3.Ubezpieczanie depozytów
2.4.Bankowość inwestycyjna
2.5.Handel papierami wartościowymi
2.6.Potencjalne konflikty interesów w bankowości
2.7.Dzisiejsze duże banki
2.8.Rodzaje ryzyka ponoszonego przez banki
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 3. Firmy ubezpieczeniowe i plany emerytalne
3.1.Ubezpieczenie na życie
3.2.Ubezpieczenia rentowe
3.3.Tabele umieralności
3.4.Ryzyko długości życia i ryzyko umieralności
3.5.Ubezpieczenia majątkowe i od odpowiedzialności cywilnej
3.6.Ubezpieczenia zdrowotne
3.7.Pokusa nadużycia i selekcja negatywna
3.8.Reasekuracja
3.9.Wymogi kapitałowe
3.10.Rodzaje ryzyka podejmowanego przez firmy ubezpieczeniowe
3.11.Regulacje
3.12.Plany emerytalne
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 4. Fundusze powiernicze i fundusze hedgingowe
4.1.Fundusze powiernicze
4.2.Fundusze hedgingowe
4.3.Strategie stosowane przez fundusze hedgingowe
4.4.Zwroty uzyskiwane przez fundusze hedgingowe
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 5. Instrumenty finansowe
5.1.Rynki
5.2.Pozycje długie i krótkie na aktywach
5.3.Rynki instrumentów pochodnych
5.4.Standardowe instrumenty pochodne
5.5.Depozyty zabezpieczające
5.6.Nietradycyjne instrumenty pochodne
5.7.Opcje egzotyczne i produkty zestrukturyzowane
5.8.Zarządzanie ryzykiem - problemy
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 6. Jak instytucje finansowe radzą sobie z ponoszonym ryzykiem
6.1.Delta
6.2.Gamma
6.3.Vega
6.4.Theta
6.5.Rho
6.6.Obliczenia współczynników greckich
6.7.Rozwinięcia w szereg Taylora
6.8.Realia hedgingu
6.9.Hedging opcji egzotycznych
6.10.Analiza scenariusza
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 7. Ryzyko stopy procentowej
7.1.Zarządzanie zyskiem netto z tytułu odsetek
7.2.LIBOR i stopy swapowe
7.3.Czas trwania
7.4.Wypukłość
7.5.Zastosowania ogólne
7.6.Nierównoległe zmiany krzywej rentowności
7.7.Współczynniki delta dla stóp procentowych w praktyce
7.8.Analiza głównych składowych
7.9.Współczynniki gamma i vega
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 8. Wartość narażona na ryzyko
8.1.Definicja VaR
8.2.Przykładowe obliczenia VaR
8.3.VaR a niedobór oczekiwany
8.4.VaR i kapitał
8.5.Spójne wskaźniki ryzyka
8.6.Dobór parametrów do VaR
8.7.VaR krańcowy, dodatkowy i składnikowy
8.8.Testy wsteczne
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 9. Zmienność
9.1.Definicja zmienności
9.2.Zmienność implikowana
9.3.Szacowanie zmienności na podstawie danych historycznych
9.4.Czy dzienne zmiany procentowe zmiennych finansowych podlegają rozkładowi
normalnemu?
9.5.Monitoring zmienności dziennej
9.6.Wykładniczo ważona średnia ruchoma
9.7.Model GARCH(1, 1)
9.8.Wybór modeli
9.9.Metody maksymalnego prawdopodobieństwa
9.10.Posługiwanie się modelem GARCH(1, 1) w celu prognozowania przyszłej
zmienności
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 10. Korelacje i kopuły
10.1.Definicja korelacji
10.2.Monitorowanie korelacji
10.3.Wielowymiarowe rozkłady normalne
10.4.Kopuły
10.5.Zastosowania w przypadku portfeli kredytów
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 11. Regulacje, Bazylea II i Solvency II
11.1.Powody regulacji działalności banków
11.2.Regulacje działalności banków przed 1988 r
11.3.Bazylea I
11.4.Rekomendacje G-30
11.5.Bilansowanie
11.6.Poprawka z 1996 r
11.7.Bazylea II
11.8.Kapitał z tytułu ryzyka kredytowego na mocy postanowień Bazylei II
11.9.Ryzyko operacyjne w Nowej Umowie Kapitałowej
11.10.Filar drugi - sprawowanie nadzoru
11.11.Filar trzeci - dyscyplina rynkowa
11.12.Zmiany w Nowej Umowie Kapitałowej
11.13.Solvency II
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 12. VaR ryzyka rynkowego - metoda symulacji historycznej
12.1.Metodologia
12.2.Precyzja
12.3.Rozwinięcia
12.4.Teoria wartości ekstremalnych
12.5.Zastosowania
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 13. VaR ryzyka rynkowego - metoda wariancji-kowariancji
13.1.Podstawowa metodologia
13.2.Uogólnienie
13.3.Macierze korelacji i kowariancji
13.4.Stopy procentowe
13.5.Zastosowania modelu liniowego
13.6.Model liniowy a opcje
13.7.Model kwadratowy
13.8.Symulacja Monte Carlo
13.9.Założenia o rozkładach innych niż rozkłady normalne
13.10.Metoda wariancji-kowariancji a symulacja historyczna
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 14. Ryzyko kredytowe - szacowanie prawdopodobieństwa niewypłacalności
14.1.Ratingi kredytowe
14.2.Historyczne prawdopodobieństwa niewypłacalności
14.3.Stopy odzysku
14.4.Transakcje swapowe na zwłokę w spłacie kredytu
14.5.Spready kredytowe
14.6.Szacowanie prawdopodobieństw niewypłacalności na podstawie spreadów kredytowych
14.7.Porównanie szacunków prawdopodobieństw niewypłacalności
14.8.Szacowanie prawdopodobieństw niewypłacalności na podstawie cen kapitału własnego
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 15. Straty z tytułu ryzyka kredytowego i VaR kredytowy
15.1.Szacowanie wysokości straty kredytowej
15.2.Ograniczanie ryzyka kredytowego
15.3.VaR kredytowy
15.4.Modele Vasiceka i Mertona
15.5.Model Credit Risk Plus
15.6.Model CreditMetrics
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 16. ABS, CDO i kryzys kredytowy z 2007 r
16.1.Amerykański rynek nieruchomości
16.2.Sekurytyzacja
16.3.Błędy w wycenie
16.4.Jak unikać kryzysów w przyszłości
16.5.Syntetyczne instrumenty CDO
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 17. Analiza scenariuszowa i stress-testy
17.1.Opracowywanie scenariuszy
17.2.Regulacje
17.3.Co zrobić z wynikami?
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 18. Ryzyko operacyjne
18.1.Na czym polega ryzyko operacyjne?
18.2.Obliczanie wysokości kapitału regulacyjnego
18.3.Podział ryzyka operacyjnego
18.4.Dotkliwość i częstotliwość strat
18.5.Podejście aktywne
18.6.Alokacja kapitału na poczet ryzyka operacyjnego
18.7.Stosowanie prawa potęgowego
18.8.Ubezpieczenia
18.9.Ustawa Sarbanes-Oxley
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 19. Ryzyko płynności
19.1.Ryzyko płynności w handlu
19.2.Ryzyko płynności finansowania
19.3.Czarne dziury płynności
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 20. Ryzyko modelu
20.1.Wycena rynkowa
20.2.Modele dla produktów liniowych
20.3.Fizyka a finanse
20.4.Stosowanie modeli w wycenie produktów standardowych
20.5.Hedging
20.6.Modele wyceny produktów niestandardowych
20.7.Zagrożenia związane z tworzeniem modeli
20.8.Identyfikacja problemów związanych z modelem
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 21. Kapitał ekonomiczny i RAROC
21.1.Definicja kapitału ekonomicznego
21.2.Elementy składowe kapitału ekonomicznego
21.3.Kształty rozkładów straty
21.4.Relatywne znaczenie rodzajów ryzyka
21.5.Agregowanie kapitału ekonomicznego
21.6.Alokacja kapitału ekonomicznego
21.7.Kapitał ekonomiczny Deutsche Banku
21.8.RAROC
Podsumowanie
Dalsza lektura
Pytania i ćwiczenia
Dalsze pytania
ROZDZIAŁ 22. Błędy w zarządzaniu ryzykiem, których należy unikać
22.1.Limity ryzyka
22.2.Zarządzanie pracownikami zawierającymi transakcje
22.3.Ryzyko płynności
22.4.Nauczki dla przedsiębiorstw spoza sektora finansowego
Podsumowanie
Dalsza lektura
ANEKS A. Częstotliwość składania stóp procentowych
ANEKS B. Stopy zerowe, stopy forward i zerokuponowe krzywe rentowności
ANEKS C. Wycena kontraktów terminowych typu forward i futures
ANEKS D. Wycena swapów
ANEKS E. Wycena opcji europejskich
ANEKS F. Wycena opcji amerykańskich
ANEKS G. Rozwinięcia w szereg Taylora
ANEKS H. Wartości i wektory własne
ANEKS I. Analiza głównych składowych
ANEKS J. Przekształcenia macierzy zmiany ratingów
Odpowiedzi na pytania i ćwiczenia
Słowniczek terminów
Tablice dla skumulowanego rozkładu normalnego
Tablica dla 7V(x), gdy x << 0
Tablica dla N(x), gdy x >> 0
Indeks
688 stron, Format: 16.8x24.0cm, oprawa kartonowa foliowana
