English version

Książki:

• polskie
podział tematyczny
 
• anglojęzyczne
podział tematyczny
 
Newsletter:

• Zamów informacje o nowościach z wybranego tematu
 
Informacje:

• o księgarni

• koszty wysyłki

• kontakt

• Cookies na stronie

Szukasz podpowiedzi? Nie znasz tytułu? Pomożemy Ci, napisz! Podaj adres e-mail: możesz też zadzwonić +48 512 994 090

Czy stopy zwrotu spółek przeprowadzających ofertę publiczną w Polsce zachowują się według określonego schematu, który charakterystyczny jest dla większości rynków kapitałowych. Schemat ten polega na tym, iż stopy zwrotu analizowanych spółek w krótkim terminie są ponadprzeciętnie wysokie, z kolei w długim terminie są niższe od przeciętnych. W związku z tym, iż przeczy on cechom efektywnego rynku kapitałowego nazywany jest anomalią.

Ponadto, autor w książce skupia się na:

- przybliżeniu tematyki pierwszych ofert publicznych na rozwiniętych rynkach kapitałowych,

- rozpoznaniu rynku pierwszych ofert publicznych w Polsce jako elementu systemu finansowego,

- analizie motywów przeprowadzania pierwszych ofert publicznych,

- identyfikacji czynników, które mogą powodować, że poddana badaniu anomalia ma miejsce w Polsce.

Przemiany ustrojowe w Polsce zapoczątkowane w 1989 roku wywarły olbrzymi wpływ na reguły funkcjonowania oraz sposoby zachowania się podmiotów obecnych na rynku. Głównym czynnikiem zmian strukturalnych była prywatyzacja i rozwój rynku kapitałowego. W kwietniu 1991 roku uruchomiono Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie. Biorąc pod uwagę wspomniane przemiany zachodzące w otoczeniu gospodarczym za niezmiernie ważne uznano potrzebę spojrzenia na problematykę rynku kapitałowego, mającego być miejscem transformacji kapitału i obiektywnym miernikiem wartości przedsiębiorstw. W związku z tymi cechami postuluje się, aby rynek kapitałowy był efektywny. Problem efektywności rynku kapitałowego jest jednym z dominujących tematów światowej literatury finansowej od lat 1960. Wielu naukowców2 prowadziło badania mające potwierdzić bądź odrzucić hipotezę o efektywności. Problematyka okazała się bardzo złożona i kontrowersyjna. Ich wysiłki prowadziły do odkrywania, co jakiś czas, kolejnych anomalii. Do najbardziej znanych przypadków, przeczących hipotezie rynku efektywnego, należą: efekt stycznia, efekt dnia tygodnia, efekt małej firmy. W 1991 roku na łamach Journal of Finance ukazał się artykuł J.R. Rittera zatytułowany The long-term performance of initial public offerings3, w którym autor wskazuje na występowanie w długim terminie anormalnych ujemnych stóp zwrotu akcji spółek emitujących akcje w pierwszej publicznej ofercie (IPO) w stosunku do akcji spółek o podobnej wielkości i branży nieemitujących akcji. J. Ritter przebadał 1526 pierwszych publicznych ofert akcji w latach 1975-1984 w USA i odkrył, że w okresie trzech lat po upublicznieniu, średnie stopy zwrotu akcji tych spółek osiągnęły 34,47%. W tym samym czasie druga grupa 1526 spółek dopasowana pod względem wielkości i branży dała stopę zwrotu na poziomie 61,86% w ciągu trzech lat. Stąd, każdy dolar zainwestowany po cenie zamknięcia z pierwszego dnia handlu na rynku wtórnym w akcje spółki po raz pierwszy emitującej akcje, dawał średnio po trzech latach 1,3447 dolara. Tymczasem, zainwestowanie 1 USD w podobne spółki dawało po trzech latach 1,6186 USD. Zatem wskaźnik zyskowności inwestycji w pierwsze oferty publiczne wyniósł 0,83.

---

Spis treści

Rozdział 1  Pojęcie, przesłanki i zasady organizacji pierwszych ofert publicznych

1.1. Rynek kapitałów długoterminowych i miejsce IPO na nim

1.2. Istota pierwszych ofert publicznych 

1.2.1. Definicja IPO 

1.2.2. Motywy upubliczniania spółek 

1.2.3. Proces przeprowadzenia pierwszej oferty publicznej 

Rozdział 2  Pierwsze oferty publiczne na rozwiniętych rynkach kapitałowych

2.1. Rynek IPO na świecie 

2.2. Rynek IPO a fundusze venture capital 

2.3. Stopy zwrotu na rynku IPO na świecie 

2.3.1. Niedoszacowanie cen IPO w krótkim terminie 

2.3.2. Przeszacowanie stóp zwrotu w długim terminie 

2.3.3. Anormalne stopy zwrotu w przypadku spółek z udziałem venture capital 

Rozdział 3  Pierwsze oferty publiczne w Polsce

3.1. Istota pierwszej oferty publicznej w Polsce 

3.2. Proces przeprowadzania pierwszej oferty publicznej w Polsce 

3.2.1. Oferowanie akcji w trybie zwykłym 

3.2.2. Oferowanie akcji w trybie rejestrowym 

3.3. Rynek IPO w Polsce 

3.3.1. Oferty publiczne jako element procesów dezinwestycji 

3.3.2. Oferty publiczne jako element procesów prywatyzacyjnych 

3.3.3. Oferty publiczne jako źródło finansowania działalności 

Rozdział 4  Hipoteza rynku efektywnego 

4.1. Istota i warunki występowania rynku efektywnego 

4.2. Cechy rynku efektywnego 

4.2.1. Szybka i adekwatna reakcja cen papierów wartościowych 

4.2.2. Losowość zmian kursów 

4.2.3. Bezużyteczność analiz 

4.2.4. Mała skuteczność inwestorów 

4.3. Formy efektywnego rynku kapitałowego 

4.3.1. Słaba efektywność rynku 

4.3.2. Średnia efektywność rynku 

4.3.3. Silna efektywność rynku 

4.4. Testy efektywności rynku kapitałowego 

4.4.1. Testy przewidywalności stóp zwrotu 

4.4.2. Testy zdarzeń 

4.4.3. Testy prywatnych informacji 

4.5. Anomalie rynkowe w świetle hipotezy o rynku efektywnym 

4.5.1. Anomalie związane z testami przewidywalności 

4.5.2. Anomalie związane z testami zdarzeń 

4.6. Znaczenie hipotezy o efektywnym rynku kapitałowym 

4.6.1. Wnioski dla analityków technicznych 

4.6.2. Wnioski dla analityków finansowych 

4.6.3. Wnioski dla zarządzających portfelami 

4.6.4. Wnioski dla inwestorów 

4.6.5. Wnioski dla emitentów 

Rozdział 5  Stopy zwrotu spółek przeprowadzających pierwszą ofertę publiczną w Polsce w latach 1995-2002

5.1. Charakterystyka testów zdarzeń 

5.1.1. Definicja zdarzenia 

5.1.2. Określenie sposobu mierzenia stóp zwrotu 

5.1.3. Formułowanie hipotez statystycznych do testowania 

5.2. Badanie pierwszych stóp zwrotu na rynku IPO w Polsce 

5.3. Badanie długoterminowych stóp zwrotu IPO w Polsce 

5.4. Wnioski wynikające z badań empirycznych 

170 stron, miękka oprawa