FINANSOWANIE NIERENTOWNYCH SPÓŁEK W PROCESIE ICH NAPRAWY LEŚNIAK M. Bankowa.pl

Finansowanie nierentownych spółek w procesie ich naprawy

Autor, wieloletni praktyk z doświadczeniem w biznesie, a także wykładowca akademicki, w opracowaniu przybliżył tematykę związaną z zarządzaniem źródłami finansowania działalności w przedsiębiorstwach przechodzących kryzysy.

Książka składa się z trzech zasadniczych części:

przegląd światowej literatury dotyczącej teorii struktur i kosztu kapitału funkcjonujących obecnie na świecie;
wyniki badań nad zależnością pomiędzy rentownością działania przedsiębiorstwa a jego strukturą pasywów, ze szczególnym uwzględnieniem współczesnych badań europejskich;
wyniki badań nad zależnościami określającymi możliwości finansowania działalności krajowych spółek giełdowych, które przechodziły problemy finansowe i z nich wyszły.

Monografia skierowana jest zarówno do teoretyków, jak i praktyków. Czytelnik wraz z lekturą otrzyma nie tylko wynikającą z badań wiedzę o strukturze kapitału, ale też podsumowanie działań przedsiębiorstw, którym udało się wyjść z kryzysu finansowego. Opracowanie to może być pomocne podczas budowania właściwych form finansowania w sytuacji przedsiębiorstw wchodzących w kryzys.

WSTĘP 9

ROZDZIAŁ 1
Teoria struktury kapitału a rentowność podmiotu gospodarczego 15
1.1. Definicja struktury kapitałowej 15
1.2. Determinanty struktury kapitałowej 16
1.3. Rentowność podmiotu gospodarczego jako istotny czynnik kształtowania struktury kapitałowej 17
1.4. Tradycyjny pogląd na strukturę kapitału 21
1.5. Pojemność zadłużeniowa 22
1.6. Pierwotne teorie struktury kapitału w ujęciu D. Duranda 24
1.6.1. Uwagi ogólne 24
1.6.2. Podejście oparte na zysku operacyjnym (NOI) 25
1.6.3. Podejście oparte na zysku netto (NI) 27
1.6.4. Podejście tradycyjne (kompromisu) 29
1.7. Struktura kapitału a wartość przedsiębiorstwa według F. Modiglianiego i M.H. Millera 29
1.7.1. Pierwsze twierdzenie F. Modiglianiego i M.H. Millera (gospodarka bez podatków) 29
1.7.2. Drugie twierdzenie F. Modiglianiego i M.H. Millera (gospodarka bez podatków) 32
1.7.3. Pierwsze twierdzenie F. Modiglianiego i M.H. Millera (gospodarka z podatkami) 34
1.7.4. Drugie twierdzenie F. Modiglianiego i M.H. Millera (gospodarka z podatkami) 35
1.7.5. Empiryczna weryfikacja modelu Modiglianiego-Millera w warunkach polskich 37
1.8. Podatkowe teorie struktury kapitału 40
1.8.1. Model M.H. Millera 40
1.8.2. Model H. DeAngela i R. Masulisa 41
1.8.3. Model Modiglianiego 46
1.8.4. Krytyka modeli F. Modiglianiego i M.H. Millera 49
1.9. Teoria kosztów trudnej sytuacji finansowej (teoria kosztów bankructwa) 52
1.9.1. Uwagi ogólne 52
1.9.2. Bezpośrednie koszty trudnej sytuacji finansowej 53
1.9.3. Pośrednie koszty trudnej sytuacji finansowej 54
1.10. Teoria kosztów agencyjnych 56
1.10.1. Ogólne założenia 56
1.10.2. Koszty agencyjne wynikające z konfliktu akcjonariuszy z wierzycielami 63
1.10.3. Koszty agencyjne wynikające z konfliktu akcjonariuszy z kierownictwem 67
1.10.4. Koszty agencyjne wynikające z konfliktu akcjonariuszy z zarządem 68
1.10.5. Koszty agencyjne wynikające z konfliktu pomiędzy zarządem a wierzycielami 70
1.11. Modele oparte na teorii asymetrii informacyjnej 71
1.11.1. Uwagi ogólne 71
1.11.2. Model sygnalizowania S.A. Rossa 72
1.11.3. Model hierarchii źródeł finansowania S.C. Myersa (pecking order theory) 72
1.12. Teoria wyboru / substytucji (trade-off theory) 77
1.13. Teoria preferencji / wyczucia rynku (market timing theory) 78
1.14. Modele oparte na interakcjach rynkowych i specyfice działalności przedsiębiorstwa 79
1.14.1. Uwagi ogólne 79
1.14.2. Wpływ długu na interakcje pomiędzy konkurentami 79
1.14.3. Wpływ długu na interakcje z klientami i dostawcami 80
1.15. Teorie dotyczące rynku kontroli nad przedsiębiorstwami 81
1.16. Wnioski ze studiów nad modelami teoretycznymi dotyczącymi związku pomiędzy rentownością a strukturą kapitału i procedurą pozyskiwania kapitału przez nierentowne przedsiębiorstwa 83

ROZDZIAŁ 2
Przegląd literaturowy wyników badań empirycznych (ilościowych) nad zależnością pomiędzy rentownością a strukturą kapitału 87
2.1. Wyniki badań empirycznych opartych na teorii wyboru (trade-off) 87
2.2. Wyniki badań empirycznych weryfikujących teorię asymetrii informacyjnej 107
2.3. Wyniki badań empirycznych weryfikujących teorię kosztów agencyjnych 109
2.4. Wyniki badań empirycznych weryfikujących teorię hierarchii źródeł finansowania (teorię rzędu dziobania) 113
2.5. Wyniki badań empirycznych opartych na teorii preferencji (market timing theory) 141

ROZDZIAŁ 3
Badania empiryczne nad finansowaniem spółek nierentownych 143
3.1. Kryteria identyfikacji spółek okresowo i trwale nierentownych 143
3.2. Opracowanie relacji do badania 145
3.3. Opis narzędzi statystycznych wykorzystanych do weryfikacji hipotez badawczych 149
3.4. Porównanie struktury kapitałowej spółek przynoszących straty ze spółkami rentownymi 155
3.4.1. Badania wstępne z wykorzystaniem testu U Manna-Whitneya 155
3.4.2. Badania wstępne z wykorzystaniem modelu regresji logistycznej 164
3.4.3. Badanie zmian w czasie struktury kapitału spółek notowanych na GPW generujących ujemne wyniki finansowe 169
3.5. Badanie zależności między wynikami finansowymi spółek notowanych na GPW a wartością rynkową przedsiębiorstw 181
3.5.1. Badania wstępne z wykorzystaniem współczynnika korelacji Spearmana 181
3.5.2. Badania wstępne z wykorzystaniem regresji liniowej 182
3.6. Badanie problemów w pozyskiwaniu środków finansowych przez spółki notowane na GPW generujące ujemne wyniki finansowe 186
3.7. Identyfikacja możliwych źródeł finansowania spółek nierentownych 187
3.8. Weryfikacja hipotez badawczych 204
3.8.1. Uwagi ogólne 204
3.8.2. Testowanie stacjonarności danych 205
3.8.3. Weryfikacja hipotez H1 i H3 205
3.8.4. Weryfikacja hipotezy H2 216
3.8.5. Weryfikacja hipotezy H4 217
3.8.6. Weryfikacja hipotezy H5 218
3.8.7. Weryfikacja hipotezy H6 220
3.8.8. Weryfikacja hipotezy H7 223
3.9. Wnioski końcowe 225

LITERATURA 229
SPIS TABEL 239
SPIS RYSUNKÓW 242
ZAŁĄCZNIK 243

250 stron, Format: 16.5x23.5cm, oprawa miękka

Po otrzymaniu zamówienia poinformujemy pocztą e-mail lub telefonicznie,
czy wybrany tytuł polskojęzyczny lub anglojęzyczny jest aktualnie na półce księgarni.