WPŁYW ZAKRESU UJAWNIANYCH INFORMACJI NA POPRAWĘ
OCHRONY INWESTORÓW ORAZ POZYCJĘ EMITENTÓW PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
Książka przedstawia wyniki badań prowadzonych w latach 2007-2009 przez zespół
Katedry Rachunkowości Menedżerskiej i Instytutu Ekonometrii Szkoły Głównej Handlowej
w Warszawie w ramach projektu finansowanego przez Ministerstwo Nauki i Szkolnictwa
Wyższego.
Dokonano analizy 48 skonsolidowanych raportów rocznych spółek
giełdowych za trzy pierwsze lata, w których skonsolidowane sprawozdania finansowe były
obowiązkowo sporządzane zgodnie z MSSF.
Zbadano obszary, które w przekonaniu autorów badania są najbardziej
istotne w aspekcie jakości raportu rocznego i przekładają się na sposób postrzegania
przedsiębiorstwa przez jego otoczenie, tj.: zasoby niematerialne, zarządzanie ryzykiem,
wartość godziwą, rachunkowość zabezpieczeń, leasing, segmenty działalności,
rezerwy, sprawozdanie z działalności oraz sprawozdanie z relacji z otoczeniem.
Opracowano zestaw miar pozwalających na określenie faktycznego stopnia
ujawnień w stosunku do ujawnień wymaganych (w przypadku obowiązkowych) lub
postulowanych (w przypadku dobrowolnych).
Ustalono wskaźniki pomiaru stopnia ochrony inwestora oraz oceny pozycji
konkurencyjnej.
Zbudowano unikatowy dla polskich spółek giełdowych wskaźnik ujawnień
korporacyjnych (Polish Corporate Disclosure Index, PCDI).
Następnie zbadano związek między poziomem ujawnień mierzonym za
pomocą PCDI a zmiennymi opisującymi stopień ochrony inwestorów i pozycję
konkurencyjną.
Wyniki badań wskazują, że spółki o wyższym wskaźniku ujawnień
charakteryzuje wyższy poziom ochrony inwestora, a także lepsza pozycja konkurencyjna.
Okazuje się, że obecny poziom ujawnień w sprawozdaniach finansowych sporządzanych
zgodnie z MSSF nie tylko nie wpływa negatywnie na pozycję konkurencyjną
przedsiębiorstw, lecz wręcz powoduje jej wzrost.
Spis treści:
Wprowadzenie
1. Ujawnianie informacji a ochrona inwestorów i pozycja konkurencyjna
emitentów papierów wartościowych
1.1.Sprawozdanie finansowe i sprawozdanie z działalności jako element ochrony
inwestorów
1.1.1. Cele sprawozdania finansowego
1.1.2. Założenia podstawowe sporządzania sprawozdań
finansowych
1.1.3. Cechy jakościowe sprawozdań finansowych oraz
ograniczenia dotyczące przydatności i wiarygodności informacji
1.1.4. Sprawozdania finansowe jako element raportów
przekazywanych przez spółki publiczne
1.1.5. Uregulowania dotyczące sprawozdania z
działalności obowiązujące w Polsce na tle wymagań Unii Europejskiej
1.1.6. Sprawozdanie zarządu (management commentary, MC)
- dyskusja nad zawartością raportu
1.2.Raportowanie relacji z otoczeniem jako element ochrony inwestora
1.2.1. Uwagi wstępne
1.2.2. Raportowanie relacji z otoczeniem z punktu
widzenia przedsiębiorstw
1.2.3. Użytkownicy raportów
1.2.4. Raport relacji z otoczeniem gwarantujący ochronę
inwestorów
1.2.5. Wyniki badań nad zasadnością raportowania
relacji z otoczeniem w celu ochrony interesów inwestorów
1.3.Ochrona inwestora oraz wskaźniki jej pomiaru
1.3.1. Ochrona inwestora - definicja
1.3.2. Wskaźniki pomiaru ochrony inwestora na rynku
kapitałowym
1.4.Pozycja konkurencyjna emitentów papierów wartościowych oraz wskaźniki jej
pomiaru
1.4.1. Pomiar pozycji konkurencyjnej przedsiębiorstwa
1.4.2. Wskaźniki pomiaru pozycji konkurencyjnej
przedsiębiorstwa - wybór wskaźników na potrzeby badania
1.5.Uwagi końcowe
2. Analiza obowiązkowych i dobrowolnych ujawnień w sprawozdawczości
biznesowej emitentów papierów wartościowych oraz ich pomiar
2.1.Uwagi wstępne
2.2.Analiza informacji dotyczących ochrony inwestora (obowiązkowe i dobrowolne
ujawnienia w sprawozdawczości biznesowej emitentów papierów wartościowych)
2.2.1. Uwagi wstępne
2.3.Zakres ujawnień raportowanych w sprawozdaniu finansowym
2.3.1. Zasoby niematerialne
2.3.2. Zarządzanie ryzykiem
2.3.3. Wartość godziwa
2.3.4. Rachunkowość zabezpieczeń
2.3.5. Leasing
2.3.6. Segmenty działalności
2.3.7. Rezerwy
2.3.8. Zakres ujawnień raportowanych w sprawozdaniu z
działalności
2.3.9. Zakres ujawnień w obszarze relacji
przedsiębiorstwa z otoczeniem
3. Ochrona inwestora i pozycja konkurencyjna emitentów papierów
wartościowych oraz ich pomiar
3.1.Ochrona inwestora
3.1.1. Zmienność kursów akcji
3.1.2. Audytor
3.2.Pozycja konkurencyjna
3.2.1. Udział w rynku
3.2.2. Pozycja kosztowa
3.2.3. Rentowność
3.2.4. Wskaźnik Pentor
4. Ilościowa analiza wpływu jakości ujawnianych informacji na ochronę
inwestorów i pozycję konkurencyjną oraz budowa optymalnego modelu ujawnień
4.1.Uwagi wstępne
4.2.Statystyczny obraz ujawnień w próbie 48 wybranych spółek z Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie SA w latach 2005-2007
4.2.1. Przygotowanie danych do analizy (preprocessing)
4.2.2. Wstępna eksploracja danych
4.3.Wskaźnik ujawnień korporacyjnych dla spółek notowanych na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie SA
4.3.1. Uwagi wstępne
4.3.2. Metoda obliczania wskaźnika PCDI
4.3.3. Wskaźnik PCDI dla spółek w próbie badawczej
4.3.4. Wartości PCDI dla innych spółek
4.4.Zmienne określające stopień ochrony inwestorów
4.4.1. Uwagi wstępne
4.4.2. Zmienne reprezentujące ochronę inwestorów
4.5.Zmienne określające pozycję konkurencyjną spółek
4.5.1. Uwagi wstępne
4.5.2. Zmienne reprezentujące pozycję konkurencyjną
4.6.Wpływ ujawnień na poprawę ochrony inwestorów oraz pozycję konkurencyjną
spółek
4.6.1. Uwagi na temat dotychczasowych badań
4.6.2. Postawienie problemu badawczego
4.7.Ilościowa analiza wpływu ujawnień na poprawę ochrony inwestorów oraz pozycję
konkurencyjną spółek
4.7.1. Skorelowanie poziomu ujawnień z wybranymi
zmiennymi
4.7.2. Pojedyncze modele regresji liniowej i
uporządkowanej regresji logitowej
4.8.Szersze ujęcie pozycji konkurencyjnej: wykorzystanie danych z bazy InfoCredit
4.9.Dezagregacja wskaźnika ujawnień korporacyjnych PCDI a ochrona inwestorów i
pozycja konkurencyjna
4.9.1. Wielkości zdezagregowanych PCDI
4.9.2. PCDI1-PCDI4 a mierniki pozycji konkurencyjnej i
ochrony inwestorów
Podsumowanie
Załączniki
Bibliografia
206 stron, B5, oprawa miękka