English version

• polskie
podział tematyczny
 
• anglojęzyczne
podział tematyczny
 
Newsletter:

• Zamów informacje o nowościach z wybranego tematu
 
Informacje:

• o księgarni

• koszty wysyłki

• kontakt

• Cookies na stronie

Modelowanie derywatów kredytowych to aktualny i wyczerpujący, a przy tym przystępny i praktyczny przewodnik po wycenie kredytowych instrumentów pochodnych oraz zarządzaniu związanym z nimi ryzykiem. Zawiera zarówno szczegółowe wprowadzenie do tematu modelowania kredytowych instrumentów pochodnych, jak i pomocny materiał dla praktyków.

Ogromną zaletą książki jest jej aktualność. Przedstawiono w niej wiele ważnych instrumentów, które wykształciły się na rynku w ciągu ostatnich 4-5 lat. Można wśród nich wymienić indeksy portfela CDS i wszystkie bazujące na nich produkty. Książka nie pomija również wyzwań modelowania jednotranszowych CDO wobec asymetrii korelacji ani wyceny i oceny ryzyka nowszych produktów, jak CDS o stałym terminie zapadalności, opcje na swap portfela, struktury CDO squared oraz CPPI i CPDO dotyczące instrumentów kredytowych.

Co ważne, publikacja ma walory praktyczne, a jednocześnie nie wymaga od czytelnika wcześniejszej znajomości kredytowych instrumentów pochodnych. Choć jest to w dużej części niewątpliwie tekst matematyczny, to nacisk położono na wyrabianie intuicji, w szczególności co do wrażliwości każdego produktu na ryzyko. Uwzględniono także kwestie wymagań, kalibracji i stabilności modeli. Autor zwraca uwagę na potrzebę optymalizacji zastosowań pod kątem efektywności obliczeniowej i przedstawia szczegółowe algorytmy, które w zamyśle powinny być łatwe do wykorzystania w wybranym przez czytelnika języku programowania.

Książka Dominica O'Kane'a, doświadczonego praktyka, to swego rodzaju biblia dla wszystkich, którzy mają do czynienia z ryzykiem kredytowym.

Jednocześnie jest to wskazana pozycja dla uczestników studiów z zakresu finansów i rynków kapitałowych oraz wszystkich osób zawodowo związanych z rynkami finansowymi. Derywaty kredytowe są bowiem coraz powszechniejsze, a dynamiczny trend wzrostu ich wartości wyraźnie przyspiesza.

Spis treści:

O autorze

Podziękowania

Wprowadzenie

Notacja

1.Rynek kredytowych instrumentów pochodnych
1.1.Wprowadzenie
1.2.Wzrost rynku
1.3.Produkty
1.4.Uczestnicy rynku
1.5.Podsumowanie

2.Budowanie krzywej dyskontowej L1BOR
2.1.Wprowadzenie
2.2.Indeks LIBOR
2.3.Depozyty rynku pieniężnego
2.4.Umowy o przyszłą stopę procentową (FRA)
2.5.Kontrakty terminowe na stopę procentową
2.6.Transakcje zamiany stopy procentowej (IRS)
2.7.Bootstrapping krzywej LIBOR
2.8.Podsumowanie
2.9.Dodatek techniczny

CZĘŚĆ I
JEDNOPODMIOTOWE KREDYTOWE INSTRUMENTY POCHODNE

3.Modelowanie jednopodmiotowych instrumentów kredytowych.
3.1.Wprowadzenie
3.2.Obserwacja zdarzeń kredytowych
3.3.Podstawy wyceny przy założeniu neutralności wobec ryzyka.
3.4.Strukturalne modele niewypłacalności
3.5.Modele o ograniczonej formie
3.6.Model stopy ryzyka
3.7.Modelowanie niewypłacalności jako procesu Coxa
3.8.Model Gaussa stopy krótkoterminowej i stopy ryzyka
3.9.Niezależność i deterministyczne stopy ryzyka
3.10.Trójkąt kredytowy
3.11.Premia za ryzyko kredytowe
3.12.Podsumowanie
3.13.Dodatek techniczny

4.Obligacje i swapy aktywów
4.1.Wprowadzenie
4.2.Obligacje stałoprocentowe
4.3.Obligacje zmiennoprocentowe FRN
4.4.Swap aktywów
4.5.Rynkowy swap aktywów
4.6.Podsumowanie

5.Kontrakt CDS
5.1.Wprowadzenie
5.2.Mechanizm kontraktu CDS
5.3.Mechanizm wypłaty premii
5.4.Mechanizm wypłaty zabezpieczenia
5.5.Wierzytelności z papierów wartościowych a spread kontraktu CDS
5.6.Różnica premii CDS i kredytu finansowego
5.7.Kontrakty LCDS
5.8.Podsumowanie

6.Model wyceny kontraktów CDS
6.1.Wprowadzenie
6.2.Zamknięcie pozycji w kontrakcie
6.3.Wymogi dotyczące modelu wyceny kontraktów CDS
6.4.Modelowanie kontraktu CDS
6.5.Wycena pozycji w premii
6.6.Wycena pozycji w zabezpieczeniu
6.7.Kontrakty CDS z premią płatną z góry
6.8.Kontrakty binarne
6.9.Wycena kontraktu LCDS
6.10.Podsumowanie

7.Kalibrowanie krzywej przetrwania CDS
7.1.Wprowadzenie
7.2.Pożądane właściwości krzywej
7.3.Metoda bootstrap
7.4.Wielkości interpolacji
7.5.Algorytm bootstrapowy
7.6.Działanie schematu interpolacji
7.7.Wykrywanie możliwości arbitrażu w krzywej
7.8.Przykładowa wycena kontraktu CDS
7.9.Podsumowanie

8.Zarządzanie ryzykiem kontraktów CDS
8.1.Wprowadzenie
8.2.Ryzyko rynkowe związane z pozycją w kontrakcie CDS
8.3.Analityczne wrażliwości kontraktu CDS
8.4.Pełny hedging kontraktu CDS
8.5.Hedging ryzyka krzywej spreadu CDS
8.6.Hedging ryzyka krzywej LIBOR
8.7.Hedging na poziomie portfela
8.8.Ryzyko kontrahenta
8.9.Podsumowanie

9.Kontrakty forward, swapcje i kontrakty CMDS
9.1.Wprowadzenie
9.2.Kontrakt CDS biegnący od daty przyszłej
9.3.Swapcja ryzyka kredytowego
9.4.Kontrakty CMDS
9.5.Podsumowanie

CZĘŚĆ II
WIELOPODMIOTOWE KREDYTOWE INSTRUMENTY POCHODNE

10.Indeksy portfela CDS
10.1.Wprowadzenie
10.2.Mechanizm indeksów standardowych
10.3.Wycena indeksu portfela CDS
10.4.Krzywa indeksu
10.5.Obliczanie spreadu wewnętrznego indeksu
10.6.Korekta swapa portfela
10.7.Indeksy kontraktów CDS zabezpieczonych aktywami i kontraktów LCDS
10.8.Podsumowanie

11.Opcje na indeksy portfela CDS
11.1.Wprowadzenie
11.2.Mechanizm
11.3.Wycena opcji na indeks
11.4.Bezarbitrażowy model wyceny
11.5.Przykładowe wyceny
11.6.Zarządzanie ryzykiem
11.7.Drugi rzut oka na model Blacka
11.8.Podsumowanie

12.Wprowadzenie do produktów korelacyjnych
12.1.Wprowadzenie
12.2.Koszyki kredytowych instrumentów pochodnych uruchamiane zdarzeniem kredytowym
12.3.Podwyższenie premii spreadowej
12.4.Instrumenty CDO
12.5.Jednotranszowe syntetyczne instrumenty CDO
12.6.Instrumenty CDO a korelacja
12.7.Krzywa przetrwania transzy
12.8.Standardowe transze indeksów
12.9.Podsumowanie

13.Model gaussowskiej zmiennej utajonej
13.1.Wprowadzenie
13.2.Model
13.3.Wielopodmiotowy model zmiennej utajonej
13.4.Warunkowa niezależność
13.5.Symulacja wystąpienia wielopodmiotowego zdarzenia kredytowego
13.6.Dynamika spreadów indukowana zdarzeniami kredytowymi
13.7.Kalibracja korelacji
13.8.Podsumowanie

14.Modelowanie czasu zdarzeń kredytowych za pomocą kopuł
14.1.Wprowadzenie
14.2.Definicja kopuły i jej własności
14.3.Mierzenie zależności
14.4.Korelacja rangowa
14.5.Zależność w ogonie
14.6.Niektóre ważne kopuły
14.7.Wycena kredytowych instrumentów pochodnych na podstawie czasów zdarzeń kredytowych
14.8.Błąd standardowy spreadu rentowności
14.9.Podsumowanie
14.10.Dodatek techniczny

15.Wycena koszyków instrumentów pochodnych uruchamianych zdarzeniami kredytowymi
15.1.Wprowadzenie
15.2.Modelowanie koszyków uruchamianych pierwszym zdarzeniem kredytowym
15.3.Koszyki uruchamiane drugim zdarzeniem kredytowym i kolejnymi
15.4.Wycena koszyków metodą Monte Carlo
15.5.Wycena koszyków w ramach modelu wieloczynnikowego
15.6.Wycena koszyków w ramach kopuły Studenta
15.7.Zarządzanie ryzykiem koszyków uruchamianych zdarzeniem kredytowym
15.8.Podsumowanie

16.Wycena transz w ramach modelu kopuły gaussowskiej
16.1.Wprowadzenie
16.2.Model LHP
16.3.Czynniki kształtujące spread transzy
16.4.Dokładność aproksymacji LHP
16.5.Model LHP z zależnością w ogonie
16.6.Podsumowanie
16.7.Dodatek techniczny

17.Zarządzanie ryzykiem transz syntetycznych
17.1.Wprowadzenie
17.2.Ryzyka systemowe
17.3.Model LH+
17.4.Ryzyka idiosynkratyczne
17.5.Zabezpieczanie transz
17.6.Podsumowanie
17.7.Dodatek techniczny

18.Budowanie pełnego rozkładu straty
18.1.Wprowadzenie
18.2.Obliczanie krzywej przetrwania transzy
18.3.Budowanie warunkowego rozkładu straty
18.4.Całkowanie po współczynniku rynkowym
18.5.Aproksymacja warunkowego rozkładu straty portfela
18.6.Porównanie metod
18.7.Zaburzenie rozkładu straty
18.8.Podsumowanie

19.Korelacja implikowana
19.1.Wprowadzenie
19.2.Korelacja implikowana
19.3.Korelacja złożona
19.4.Wady korelacji złożonej
19.5.Warunki wykluczenia możliwości arbitrażu
19.6.Podsumowanie

20.Korelacja podstawy
20.1.Wprowadzenie
20.2.Korelacja podstawy
20.3.Budowanie krzywej korelacji podstawy
20.4.Interpolacja korelacji podstawy
20.5.Interpolacja korelacji podstawy za pomocą WOST
20.6.Powierzchnia korelacji podstawy
20.7.Zarządzanie ryzykiem transz indeksów
20.8.Hedging skośności korelacji podstawy
20.9.Korelacja podstawy transz bespoke
20.10.Zarządzanie ryzykiem transz bespoke
20.11.Podsumowanie

21.Modele asymetrii kopuły
21.1.Wprowadzenie
21.2.Trudności w dopasowaniu do asymetrii
21.3.Kalibracja
21.4.Losowa stopa odzysku
21.5.Kopuła Studenta
21.6.Kopuła podwójnego t
21.7.Model złożonego koszyka
21.8.Kopuła Marshalla-Olkina
21.9.Kopuła mieszająca
21.10.Model losowych ładunków czynnikowych
21.11.Kopuła implikowana
21.12.Porównanie kopuł
21.13.Wycena transz bespoke
21.14.Podsumowanie

22.Zaawansowane, wielopodmiotowe kredytowe instrumenty pochodne.
22.1.Wprowadzenie
22.2.Struktura zabezpieczenia stałej proporcji portfela kredytowego (creditCPPI)
22.3.Zobowiązania dłużne o stałym mnożniku (CPDO)
22.4.Struktura CDO squared
22.5.Minitransze
22.6.Transze biegnące od daty przyszłej
22.7.Opcje na transze
22.8.Lewarowana transza super senior
22.9.Podsumowanie

23.Dynamiczne oddolne modele korelacyjne
23.1.Wprowadzenie
23.2.Przegląd modeli dynamicznych
23.3.Model intensywności gamma
23.4.Afiniczny model skokowo-dyfuzyjny
23.5.Podsumowanie
23.6.Dodatek techniczny

24.Dynamiczne odgórne modele korelacyjne
24.1.Wprowadzenie
24.2.Podejście łańcucha Markowa
24.3.Łańcuch Markowa: początkowa macierz generująca
24.4.Łańcuch Markowa: stochastyczna macierz generująca
24.5.Podsumowanie

Dodatek: przydatne wzory

Bibliografia

Indeks

652 strony, B5, oprawa twarda